日照万泽丰渔业有限公司

13
May
2019

联想佳沃大手笔收购智利三文鱼企业,这笔账怎么算?

2017智利三文鱼出口商排行榜


佳沃集团以8.8亿美元收购年产量6.4万吨的智利三文鱼企业Australis Seafood,智利业内备受鼓舞,但也有人表示估值偏高。
 

文:Louis Harkell、胡路怡
译:胡路怡


本周一,联想控股旗下的佳沃集团宣布将以8.8亿美元的价格收购智利三文鱼生产商Australis Seafoods S.A. 100%股份,2019年四月份前完成交易。

Australis Seafoods S.A.是智利第四大三文鱼企业,排名Cermaq Chile、AquaChile、Multiexport Foods之后。2017年,公司生产三文鱼(大西洋鲑、太平洋三文鱼、鳟鱼)整鱼64,819吨,占智利三文鱼产量的9%。年销售额3.99亿美元,净利润7,340万美元。2018年第二季度,Australis公司产量从17,402吨降至12,743吨。

Australis Seafoods S.A.是智利圣地亚哥证券交易所上市企业。受投资收购消息的鼓舞,当日下午圣地亚哥证交所的三文鱼上市公司股价飙红,Australis股价上涨27%,Multiexport Foods上涨4.6%,Invermar上涨4.6%,Salmones Camanchaca上涨4.3%,Blumar上涨3.7%(下图)。
多家智利企业高管兴奋的表示,智利三文鱼产业终于获得了应有的估值,与挪威企业的差距渐渐缩小。

SalmonChile总裁Arturo Clement称,“佳沃收购Australis,整个智利三文鱼产业都备受鼓舞,我们的产业地位更加巩固,更受国际投资者的青睐。我们非常欢迎中国企业入驻智利。”

Blumar公司销售总监Daniel Montoya附议,“智利企业的整合对于三文鱼产业来说是一个积极信号,近期智利发生了许多资产重组案例,AgroSuper公司收购Friosur,AquaChile投资Salmones Magallanes,Agrosuper又收购了AquaChile。”

“先前,中国企业从未涉足三文鱼行业的并购。第一单交易就是这么大的手笔,市场感到十分震惊。市场看好产业投资与并购,业务重组还将继续进行。”

大型三文鱼企业的并购案例历史罕见。2014年,日本三菱重工集团以14亿美元的价格收购全球第二大三文鱼生产商Cermaq公司96%的股份;2018年8月,智利农业大亨Agrosuper以8.5亿美元收购AquaChile,跻身世界第二大三文鱼生产商排行榜。

另一企业家称,“从这周开始,我很确定许多智利生产商,尤其是中小型企业,将会认为市场上总有买家愿意高价收购他们的公司。如果是在一两年前,几乎没有什么投资者在关注智利三文鱼产业,近年我们的利润水平上去了,吸引了一批投资者,企业也应该获得它应有的价值。”

“中国企业给与智利三文鱼产业正确的估值,资源才可优化分配,提升效率与竞争力。中国市场需求潜力很大 ,所以才有中企投资我们。”

买贵了?便宜了?

就在前不久(8月份),智利农业大亨Agrosuper斥资8.5亿美元收购智利本土最大的三文鱼生产商AquaChile 100%股份。AquaChile是一家大型水产企业,业务范围包括大西洋鲑、太平洋三文鱼、鳟鱼、罗非鱼的养殖,公司还涉足动物饲料板块。
 
2017智利三文鱼出口商排行榜


佳沃集团以8.8亿美元收购年产量6.4万吨的智利三文鱼企业Australis Seafood,智利业内备受鼓舞,但也有人表示估值偏高。
 

文:Louis Harkell、胡路怡
译:胡路怡


本周一,联想控股旗下的佳沃集团宣布将以8.8亿美元的价格收购智利三文鱼生产商Australis Seafoods S.A. 100%股份,2019年四月份前完成交易。

Australis Seafoods S.A.是智利第四大三文鱼企业,排名Cermaq Chile、AquaChile、Multiexport Foods之后。2017年,公司生产三文鱼(大西洋鲑、太平洋三文鱼、鳟鱼)整鱼64,819吨,占智利三文鱼产量的9%。年销售额3.99亿美元,净利润7,340万美元。2018年第二季度,Australis公司产量从17,402吨降至12,743吨。

Australis Seafoods S.A.是智利圣地亚哥证券交易所上市企业。受投资收购消息的鼓舞,当日下午圣地亚哥证交所的三文鱼上市公司股价飙红,Australis股价上涨27%,Multiexport Foods上涨4.6%,Invermar上涨4.6%,Salmones Camanchaca上涨4.3%,Blumar上涨3.7%(下图)。

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多家智利企业高管兴奋的表示,智利三文鱼产业终于获得了应有的估值,与挪威企业的差距渐渐缩小。

SalmonChile总裁Arturo Clement称,“佳沃收购Australis,整个智利三文鱼产业都备受鼓舞,我们的产业地位更加巩固,更受国际投资者的青睐。我们非常欢迎中国企业入驻智利。”

Blumar公司销售总监Daniel Montoya附议,“智利企业的整合对于三文鱼产业来说是一个积极信号,近期智利发生了许多资产重组案例,AgroSuper公司收购Friosur,AquaChile投资Salmones Magallanes,Agrosuper又收购了AquaChile。”

“先前,中国企业从未涉足三文鱼行业的并购。第一单交易就是这么大的手笔,市场感到十分震惊。市场看好产业投资与并购,业务重组还将继续进行。”

大型三文鱼企业的并购案例历史罕见。2014年,日本三菱重工集团以14亿美元的价格收购全球第二大三文鱼生产商Cermaq公司96%的股份;2018年8月,智利农业大亨Agrosuper以8.5亿美元收购AquaChile,跻身世界第二大三文鱼生产商排行榜。

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另一企业家称,“从这周开始,我很确定许多智利生产商,尤其是中小型企业,将会认为市场上总有买家愿意高价收购他们的公司。如果是在一两年前,几乎没有什么投资者在关注智利三文鱼产业,近年我们的利润水平上去了,吸引了一批投资者,企业也应该获得它应有的价值。”

“中国企业给与智利三文鱼产业正确的估值,资源才可优化分配,提升效率与竞争力。中国市场需求潜力很大 ,所以才有中企投资我们。”

买贵了?便宜了?

就在前不久(8月份),智利农业大亨Agrosuper斥资8.5亿美元收购智利本土最大的三文鱼生产商AquaChile 100%股份。AquaChile是一家大型水产企业,业务范围包括大西洋鲑、太平洋三文鱼、鳟鱼、罗非鱼的养殖,公司还涉足动物饲料板块。

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AquaChile营销结构图

2018年,AquaChile的产量有望达到11万吨,大西洋鲑销售额占公司收入48%(2017年)。与AquaChile相比,年产量6.4万吨的Australis估值明显偏高。

不过,Australis资产负债结构更加优良。算上负债,AquaChile总资产可达11亿美元,Australis也有10亿美元。

Australis Seafoods旗下包括三家主要业务公司:一家鲑鱼种苗厂、一家养殖场、一家加工厂。

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Australis Seafoods 企业框架

2013年,Australis与另外四家智利三文鱼企业(Blumar,Camanchaca,Yadran)成立合资营销公司“新海线(New World Currents)”,专攻中国市场,Australis持有新海线公司25%的股份。

联想控股收购Australis Seafoods后,就等于直接拥有了三文鱼的全产业链。

卖家的市场

北京海桥市场推广有限公司总经理樊旭兵先生也认为,联想给出的估值很可能偏高。“如果我是智利三文鱼公司,当我知道中国企业要来收购我的股份,我肯定希望能卖出个高价,特别是碰到像联想这样的有钱企业。”

“对于佳沃来说,出高价或许是一种商业投机。联想已花了2-3年的时间认真考察国际三文鱼企业。”樊旭兵说,“我了解到,联想控股联络了近20家公司,包括挪威、智利的大公司,和苏格兰、法罗群岛的小公司。但现下的市场属于卖家,而不是买家。”

“尽管挪威企业期望能在中国树立品牌,但像美威(Marine Harvest)、莱瑞(Leroy Seafood Group)、萨尔玛(SalMar)这种企业,要么太大,要么太贵。而其他的一些中小企业似乎也不太愿意出售。”

Australis 大西洋鲑养殖场

智利的优势

“智利三文鱼本身具备竞争优势,比如自贸协议。”樊旭兵说,“挪威也在跟中国进行自贸谈判,但要实现零关税,没3-4年时间恐怕下不来。”

“联想佳沃对智利市场颇为熟悉,联想公司在智利设有电脑销售办事处;2015年,佳沃就与智利最大的蓝莓生产商Hortifrut成立了合资公司,向中国返销蓝莓和樱桃,生意似乎做的也不错。”

“还有一些其他的中企可能会步联想佳沃的后尘,陆续进驻三文鱼行业。新希望、中粮和复星集团或将是下一批候选企业。”樊旭兵说,“对于佳沃来说,收购Australis无疑是正确的决定。未来10-20年,中国市场还会不断膨胀,长期来看,风险不算很大。”
13
May
2019

农业基本建设项目管理办法

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