今年三文鱼产业大手笔收购频发，新老玩家纷纷入局，近一年累计交易金额将近400亿人民币！

2022年11月底，加拿大老牌水产公司Cooke Aquaculture（库克水产）宣布完成了澳大利亚第一大三文鱼养殖商Tassal Group（塔斯尔）的收购，总价17亿澳元（11.3亿美元），跻身全球第五大三文鱼生产商。

11月初，行业老大哥Mowi宣布收购冰岛三文鱼养殖公司Arctic Fish，完成三文鱼全产区养殖布局。

同时，挪威另一家头部养殖商SalMar近一年中不断收割中小型三文鱼养殖商，连续吞并NTS、NRS、Oylaks... 一跃将成为全球第二大三文鱼养殖商。

今年3月，全球四大粮商之一嘉吉（Cargill）花近3亿美金购买智利头部三文鱼生产商MultiX约24.5%股份，自此布局三文鱼上游养殖稀缺资产。

跟我们年初预测时一致，2022年产业的整合之势愈发猛烈。三文鱼养殖板块热度颇高，背后逻辑到底是什么？

鱼中“贵族”——消费者对健康和可持续蛋白产品的偏好将使得需求增加

在农产品层面，三文鱼是最赚钱的水产养殖品种之一。相较于鸡、猪、牛、羊三文鱼价格通常均远高于其他动物蛋白。

三文鱼由于含有丰富的不饱和脂肪酸，能有效降低血脂和血胆固醇，防治心血管疾病。三文鱼还含有一种叫做虾青素的物质，是一种非常强力的抗氧化剂。其所含的Ω-3脂肪酸更是脑部、视网膜及神经系统所必不可少的物质，有增强脑功能、防止老年痴呆和预防视力减退的功效。

全球卫生部门正越来越多地宣传海产品的健康益处，三文鱼消费需求将持续增长。人工养殖的三文鱼富含omega-3脂肪酸、维生素和矿物质，可为人类补充优质动物蛋白。

三文鱼早已成为欧美等餐饮及居家饮食时的常见菜品，同时以中国、巴西等为代表的新兴市场中产阶级正在不断壮大，使更多的人希望能够吃到不同的、更有营养的、蛋白质含量更丰富的食物，如鱼、肉和蛋，高端蛋白食品消费需求将进一步增长。

考虑到全球肥胖率，世界各国政府以及食品和健康咨询机构都在鼓励各年龄段的人增加海产品的摄入量，特别关注三文鱼等高油脂鱼类的消费。美国卫生部和农业部建议一般美国人每周至少摄入237克海产品。英国国家卫生局、挪威卫生局和其他几个国家卫生组织建议每周至少吃两次鱼。

由于大西洋鲑鱼是一种健康、资源高效和气候友好型的海洋产品，因此该行业很符合全球宏观趋势。全球人口正在增长，导致全球对粮食的需求增加。到2050年，世界人口预计将增长到近100亿。推动需求变化的另一个人口趋势是人口老龄化。随着年龄的增长，健康饮食变得尤为重要。

物依稀为贵

在水产养殖品种中，三文鱼是最为“娇贵”的水产品种之一。这条“娇贵”的鱼对环境要求非常苛刻，世界上只有非常有限的海岸线适合三文鱼人工养殖。

适宜三文鱼养殖的海岸线需要满足四个必要条件:

首先，海水温度应在0 - 20°C之间，最佳温度在8 - 14°C之间、水流速度（活水，海水可流过养殖场），同时要保证能让鱼自由游动，这些条件已经排除了许多海岸线。最后，养殖三文鱼还要由政府来官方授权，并且严格受到三文鱼监管机构及行业协会监管。

因此成熟的三文鱼养殖商想要获得大幅增产或者想入局三文鱼养殖业的玩家，只能不惜砸“重金”寻找三文鱼标的的交易机会。

积极预期：长期供不应求

三文鱼市场需求量大，利润空间大，长期以来市场处于供不应求的状态。随着三文鱼需求持续增长，将不断推升价格，而养殖三文鱼自然也就成为了一门十分赚钱的生意。

预计到2027年，三文鱼供应缺口预计将达到72万吨，占目前智利收获总量的80%。陆地和海上解决方案仍远远不能解决这一缺口。

挪威和智利基本已不发放新执照；澳大利亚和加拿大由于适当的环境条件有限，而且缺乏进行大规模水产养殖的适当地点，产量增长有限。而短期内，三文鱼生产水平调整难度大、养殖成本较高(至少提前三年规划生产周期)。

在水产养殖中，三文鱼养殖是技术最先进的产业。自20世纪80年代以来，三文鱼人工养殖已经发展40多年。挪威、智利、加拿大、澳大利亚等主产区三文鱼产业发展成熟，团队养殖经验丰富，专业能力强。大型企业通过规模化产业化养殖来提高运营效率，较低成本，三文鱼已成为产业化发展程度最高的水产品种之一。

随着科技发展，挪威、智利等产区的现代三文鱼养殖农业机械正逐步发展为无人化、智能化，可以实现远程遥控生产。

疫情使得三文鱼养殖业加速洗牌，行业集中度进一步提升，头部企业竞争力更强，更多资源向头部企业聚集。

今年以来，大宗农产品价格疯涨推动饲料价格不断上升。中小厂商难以承受成本上涨压力，盈利能力承压。再加上挪威政府一系列增“税”政策，使得小规模养殖商运营更加困难。

新冠疫情过后，规模化农业将出现新发展，核心特点包括聚集化、生态化和在线化。

三文鱼养殖业内尽管已发展成相对成熟的养殖技术和产业体系，但现代三文鱼养殖业仍属于技术、资金和资源密集型产业，加上受到“外部环境”的打击，行业洗牌正在加速。

随着中小型养殖企业迅速出清，三文鱼行业将会持续出现一批从养殖、加工、销售一体化经营的综合性企业；其次，随着数字渔业的发展，产品智能化机械作业，与之相关的农业大数据公司、装备数字化公司等，也将出现蓬勃性发展。

当然三文鱼养殖行业本身就具有进一步整合的空间。截至2021年底，挪威仍有大约90家公司直接或通过子公司进行三文鱼养殖。但前十大生产商的收获量总和占据全国总收获量的70%，行业仍然存在不少数量的中小规模养殖商。

三文鱼养殖企业成了资本争先追逐的“香饽饽”，期待行业整装再启航！